CyberAgent（4751）－ゲーム事業の強さが広告リスクを隠す
- David GIBSON
- 2月4日
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主なポイント:-
広告事業は構造的なリスクに直面している。主要広告主は現在、生成AIツールを用いて内製化している。この変化がサイバーエージェントの成長を制限すると考える。
メディア事業は収益改善が可能だ。売上高はコストを上回るペースで成長できる。WinTicketが貢献する。コンテンツコストの上昇が収益拡大を抑制する。
ゲーム事業は直近四半期で非常に好調だった。『ウマ娘』は日本国内で好業績を上げた。この強さが海外事業の減速を相殺している。
ゲーム事業の好調を受け、2026年9月期の営業利益予想を13％上方修正した。広告・メディア事業が圧迫されるため、それ以降の年度予想は下方修正した。第1四半期営業利益は247億円と予想する（市場予想は188億円）。
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構造的な広告の逆風
サイバーエージェントは、第3四半期に主要な広告主1社が撤退したと発表した。売上高は約7％減少した。第4四半期には残存クライアントの動向が改善した。
