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Money Forwardの第4四半期業績と今後の展望

更新日：3月13日

主なポイント

  • 第4四半期の成長は予想を大幅に上回った。

  • 今年度の会社見通しは堅調かつ自信に満ちている。

  • Money Forwardは海外の動向とは異なり、日本企業にとって重要なAIサービスプロバイダーとなりつつある。

  • AIサービスプロバイダーとしての動向を評価し、格付けをAからAAAに引き上げた。


第4四半期の業績は予想を上回る強さだった

Money Forwardの第4四半期の売上高は40.7%増加しました。この伸び率は私の予測を大幅に上回りました。



コア事業の売上高は、一時的な項目を除外すれば、私の予想通りでした。EBITDAも私の予想を大幅に上回りました。この結果は、堅調な売上成長と広告費の削減によってもたらされました。


法人顧客の増加は堅調であった

当四半期において、同社は約12,000社の法人顧客を獲得しました。この数値は私の予想と一致しました。



主に会計ソフトウェアの販売が引き続き成長をけん引しました。中堅企業における成長はわずかに改善しました。


営業生産性が改善した

広告費が予想を下回りました。この結果は顧客獲得効率の向上を示しています。営業担当者は単一商品ではなく複数商品を販売するようになりました。この変更により顧客あたりの収益が増加しました。


中小企業市場は成熟しつつある

日本の中小企業の半数以上が既に会計ソフトを利用しています。



この高い利用率は将来の成長を困難にしています。ソフトウェアプロバイダー間の競争が激化しています。個人事業主の成長は引き続き鈍化しています。


価格引き上げが収益成長を支えた

価格引き上げにより中小企業からの継続的収益が増加しました。この結果は予想以上に良かったです。競争の影響で個人事業主の成長は引き続き鈍化しています。



一時的な要因が売上高を押し上げた

除外されると思っていた子会社事業が売上高に寄与しました。カード関連収益は堅調でしたが、季節的な要因によるものです。同社は次四半期にこの収益の伸びが鈍化すると見込んでいます。



個人向けサービスは早期に改善の兆しを見せた

個人向けサービスの売上高は四半期中に改善傾向に転じました。価格上昇がこの回復を支えました。新たな提携により、3月以降の売上増加が見込まれます。


今年度の見通しは堅調

経営陣は今年度の売上高と利益に関する見通しを発表しました。同社は、見通しのレンジの上限達成を目指しています。このメッセージは予想以上に力強い内容でした。


中期目標の達成可能性が高まった

引き続き中期的な利益率改善を目標としています。同社は長期的に利益率を大幅に改善する計画です。



経営陣は、効率性の向上に伴い、利益率の上昇を見込んでいます。コスト管理は今後数年間で加速すると予想されます。


従業員数の伸びは鈍化している

従業員数の伸びは前年比で鈍化しました。経営陣は生産性向上により採用ペースの減速を見込んでいます。同社は開発、営業、管理部門全体でAIツールを活用しています。これらのツールは従業員がサービスを迅速に提供することを支援します。



AIサービスプロバイダーとしてのMoney Forward

日本のソフトウェア企業は海外企業とは異なり、AIサービスインテグレーターになることができると確信しています。Money Forwardは既にバックオフィスシステムにおいてこの役割を担っています。法人顧客は信頼できるソフトウェアプロバイダーのAIツールを好みます。これにより、Money Forwardは時間をかけてサービスを拡大できます。



新たなAIサービスが将来の機会を創出

同社はAIツールを活用した複数の新サービスを開始しました。AIツールにより開発期間とコーディングコストが削減されました。経営陣は将来的に高度なデジタルワーカーサービスの提供を計画しています。これらのサービスは法人顧客向けの将来的な価格引き上げを支える可能性があります。



AIへの投資は長期的な利益をもたらす

同社はAI関連サービスへの着実な投資を計画しています。経営陣はこの投資が強力な継続的収益を生み出すと予想しています。AIサービスは日本の労働力不足の解決にも寄与する可能性があります。



全体的な見解

コア事業の動向が堅調であることから、収益見通しを上方修正しました。広告費については引き続き注意深く監視しています。コスト管理の進捗がさらに確信を深めるでしょう。AIサービスの早期収益化も見解を強化する要因となります。



日本のSaaS企業は現在、海外の同業他社よりも低いEV/売上高倍率で取引されていますが、成長率はより高いです。



David


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• C- 低成長産業において低い収益・利益成長見通し

• D- 成長のない業界では収益・利益の伸びがない


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