CyberAgent (4751)- SDガンダムの好調が3Qを牽引

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主なポイント:-

• SDガンダムのモバイルゲームは日本でヒットしている。

• 第3四半期の営業利益は166億円と予測しており、コンセンサス予想の111億円を上回る。したがって、同社は業績予想を上方修正し、ポジティブなサプライズをもたらすと見込む。

詳細

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• ゲーム事業 - 第2四半期の業績が予想を上回ったため、第3四半期は前四半期比減収を見込んでいた。しかし、『SDガンダム』がその状況を変える可能性がある。このゲームの収益は、プラットフォーム手数料を差し引いた後にサイバーエージェントで計上されるため、利益率が高い。『シャドウバース』は6月17日にPC/モバイル版を、『UMA娘』は6月26日にコンソール版をリリースした。

  
  

  広告事業 - 世界的なマクロ経済の不透明感から、広告予算はより慎重に検討されている。第2四半期には人材関連クライアントの支出が堅調で、CyberOwlの影響を相殺した。CyberOwlの影響は第3四半期、第4四半期で営業利益率を0.5%押し下げる見込み。これに加え、新規採用と投資により、第3四半期と第4四半期の営業利益率は約4.5%になると予想している。

• メディア＆IP事業 - 第2四半期は特にWinTicketとAbemaが好調（スポーツコンテンツ費用の低下）。ただし、Abemaは第3四半期にMLB関連費用が発生し、WinTicketは実績が予想を上回ったため、第3四半期の営業利益は伸び悩む見込み。

SensorTowerのデータによると、サイバーエージェントのゲーム事業の売上高は前期比横ばいの可能性がある。このため、ゲーム事業の予想を売上高前期比横ばいに上方修正した。これは会社計画を大幅に上回る水準である。ただし、広告費増加による利益率の圧縮を想定しているため、同社がコンセンサス予想を上回る可能性が高いと見ている。

現在の動向を踏まえ、下半期の広告売上予測を若干下方修正しましたが、CyberOwlの貢献度減少を適切に反映させるため、営業利益率を引き下げました。第3四半期のメディア部門利益については、当該期間におけるスポーツ中継の季節的減少とWinTicket貢献度低下を反映させるため調整しました。

第3四半期の営業利益は166億円と予測しており、コンセンサス予想の111億円を上回る見込みです。したがって、同社は業績予想を上方修正し、ポジティブなサプライズをもたらすと予想します。市場は既に堅調な第3四半期業績を想定していますが、コンセンサス予想はまだ追いついていないと考えます。

サイバーエージェントを「AA」と評価するのは、成長産業（インターネット広告、ゲーム、メディア）において良好な成長を実現しているためです。

David

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