スクウェア・エニックス (9684)-の第2四半期業績予想とその影響
- David GIBSON
- 2025年11月5日
- 読了時間: 4分
更新日：2025年11月20日
主要なポイント
第2四半期は低調な業績を予想：営業利益は106億円と予想されています。市場予想は120億円です。業績は期待外れとなる可能性があります。
モバイルとオンラインゲームが伸び悩む：スマートフォンゲームとオンラインゲームは十分な成長を示しません。「ドラゴンクエストウォーク」はプロモーションに助けられましたが、減少分を相殺するには不十分です。
追加減損の可能性：スクウェア・エニックスは「量産型」から「高品質型」への転換期にあり、資産減損がさらに発生する可能性があります。
ブランド力は高いが回復には時間がかかる：同社は優れたゲームブランドを有しますが、実質的な改善には約2年を要すると見込まれています。「C」評価を維持しています。
第2四半期のスマートフォンゲーム収益の伸び悩み
私の見解では、同社は第2四半期に「マジック：ザ・ギャザリング」からの収入を得ました。これは利益に寄与しますが、わずかな額に過ぎません。スクウェア・エニックスは9月の「ドラゴンクエストウォーク」プロモーションによるスマートフォン収益の増加を見込んでいました。
しかし、アプリストアのデータによると、スマートフォン事業の収益は第1四半期比で減少した可能性が高いです。市場予想の営業利益は120億円。私の予想は106億円です。したがって、結果は投資家を失望させる可能性があります。
デジタルエンタテインメント事業は圧迫される見込み
「ファイナルファンタジーXIV」のアップデートがあったにもかかわらず、オンラインゲームユーザー数が減少しました。第2四半期の収益は減少すると予想しています。
「ファイナルファンタジータクティクス リメイク」が第2四半期に発売されます。売上は好調ですが、利益貢献は限定的です。スクウェア・エニックスはNintendo Switch 2向け開発が容易と述べました。マルチプラットフォーム戦略を継続しています。
今後の主要タイトル
『ファイナルファンタジーVII インターグレード』（1月22日発売）Xbox/Switch 2向け。旧作のため100万本未満と予想しています。
ドラゴンクエストVII Reimagined（2月5日）。6つのプラットフォーム対応の大型タイトル。100万本以上の販売を見込んでいます。
オクトパストラベラー0（12月4日）。発売当初は10万本程度、長期では100万本程度の販売を見込んでいます。
冒険家エリオットの千年物語（2026年）。中規模ゲーム。5つのプラットフォームで100万～200万本の販売を見込んでいます。
モバイル市場の現状
「ドラゴンクエストウォーク」の支出は9月に増加しました。しかし、他のスマートフォンタイトルは減少しています。したがって、スマートフォン全体の収益は減少する見込みです。スマートフォン収益はわずかに増加すると予想していましたが、現在は減少すると考えています。
さらなる減損損失のリスク
スクウェア・エニックスは「量より質」への転換が完了していないと述べました。第4四半期に10億円の減損損失を見込んでいますが、リスクは30億～50億円です。市場は2026年3月期の営業利益を450億円と予想しています。会社予想は410億円です。市場予想は高すぎると考えています。
財務見通し
パッケージゲームのマージン改善により、2026年3月期の営業利益予想を小幅上方修正しました。しかし、モバイル・オンラインゲームの不振により、2027年3月期の予想を下方修正しました。目標株価を2,900円から2,700円に引き下げました。慎重な見通しを維持しています。アクティビストが経営陣をすぐに変える可能性は低いです。市場は約10％の利益成長を予想していますが、利益成長率はほぼ0％に近いと考えています。
David.
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